金融衍生工具有哪些
衍生品距今已经拥有了4000年的历史,但直到20世纪70年代作为风险管理的重要工具开始崭露头角。
衍生产品“作为一个专用术语第一次出现在正式的法律文本中则是在1982年美国股票交易(AMEX)与商品期货交易委员会(CFTC)的一次法律诉讼中。
壹
衍生品?
先从顾名思义的角度看,“衍生”:根据新华字典的注解是指,由演变产生,并从母体物质得到的新物质。也就是说衍生一定是基于一定母体物质,然后再派生出新的物质。
就像木耳是基于树木的衍生品,游戏直播是基于游戏的衍生品,外卖是基于餐饮服务的衍生品。
那么在金融行业中,衍生品一定是基于某种标的资产的金融产品。
再从行业内角度看,三十国集团于1993年发布了题为《衍生产品的实践和规则》的报告,其中对衍生产品的定义如下:“金融衍生工具是一份双边合约或支付交换协议,它的价值如其名称显示的那样,是从基本的资产或某种基础性的利率或指数上衍生出来的”。
贰
金融产品中什么可以作为底层标的资产?
今天,金融衍生工具所依赖的基础资产包括利率,汇率,商品,股票及其他指数。
对于实物商品来说,像原油,小麦,铜等,都可以作为底层标的资产。这些实物商品,我们国内也有专门的交易所来交易,比如郑州商品交易所和大连商品交易所。
而上海期货交易所是专门交易以金融资产作为标的的衍生品,像外汇,银行存款,股票,证券等。
其实,像利率,汇率或各种综合价格指数也可以作为底层标的资产,并且应用也十分广泛。
上述的都是大方向上的分类,如果细细举例会举不胜举,而且随着金融市场的越渐成熟,种类只会越来越多。
叁
怎么才能“成为”衍生品?
我们来用英文看一下:
An agreement between two parties which has a value determined by the price of something else.
那么现在来跟我敲黑板划重点!
Agreement 首先它是一种协议或者合约。
Two parties一定是双方,两个人或者两个组织再或者两家公司。
Value 是有价值的
Something else 这个价值不是由本身而决定的,而是由第三方来决定的
为什么要单挑出来这四点呢?因为只要通过这四点就能判断“它”是不是衍生品。
那么我们来思考一个问题,口头赌约是不是衍生品呢?
答案是的呢,口头赌约就是一种衍生品。不用奇怪,也不用惊讶,试着用这四点来判定一下,看看它是不是满足这四点。
再者,股票指数是不是衍生品呢?
股票指数就不是一个衍生品,因为它不满足第四点,它的价值不是由第三方来决定的,它就是一个点,价值是由它的乘数来决定的。
肆
衍生品能干什么?为什么需要衍生品?
衍生品主要有三大用处
第一,用作风险管理。
这也是衍生品最大的功能。事实上,如果一个公司不能够进行内部的风险管理,就要运用衍生品进行外部风险管理。
比如美赞臣收购杜蕾斯,就是一个典型的内部风险对冲的例子,如果不生小猴子,那么就用杜蕾斯;如果生了小猴子,那就要喝奶粉了。
第二,用作投机。
什么是投机?投机可以看作是一种风险投资,投机不是要尽量减少损失,而是要最大限度地追求利润。往往那些希望以较小的资金来博取利润的投资者,衍生品无疑是他们最好的武器。
第三,用作套利。
要了解什么是套利,首先要清楚一个经济学假设——一价定律。一价定律是由费力得曼在1953年提出的一种购买力平价理论。一价定律认为在没有运输费用和官方贸易壁垒这两个前提下,在自由竞争市场上,一件相同商品在不同国家出售,如果以同一种货币计价,其价格应是相等的。
简单来说,基于一价定律的法则下,你在老北京街边吃的冰糖葫芦和在伦敦塔桥下吃的冰糖葫芦(如果有的话)应该是一个价。如果两个价格不相等,那么你就可以挑价格低的冰糖葫芦买进,再去售价高的地方买出,这样你就成功成为一个冰糖葫芦套利王。
那么在金融市场上套利者所用的策略也是如此,只不过他们倒腾的不是冰糖葫芦,而是金融产品。
总结:
一、衍生品一定是基于某种标的资产而衍生出来的产品
二、通过 Agreement,Two Parties,Value,Something else这四个条件就能判断是不是衍生品
三、衍生品主要用作风险管理,投机和套利